大方谈钱

本期嘉宾
老钱：《面基》主播
荣膺：华夏基金基金经理
叶如祯：长江证券金属组联席首席分析师
大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。你有没有想过，人生的每一次微小积累都在悄悄复利？本次我们联合小宇宙在杭州良渚举办的红火开麦日之人生复利计划播客节，围绕周期趋势、消费养老举办了18 场线下开麦，现场收获了很多关于复利的答案，我们将精选其中4场品牌场作为线上内容。今天是本系列第一期关于周期的讨论。欢迎我们的老朋友《面基》主播老钱和华夏基金经理荣膺、长江证券金属组联席首席分析师叶如祯，一起听听他们关于复利的思考吧。
Timeline:
03:21 有色行情叠加经济、供给、去美元化三大维度新逻辑
04:31 有色为什么涨得好？三重周期共振
07:58 80年货币周期成核心底层逻辑
10:18 10-15年产能周期决定供给格局
11:45 2-3年库存周期迎中美共振复苏
18:49电网设备ETF为什么翻倍？
24:05 电力ETF和电网ETF为什么分化？
26:01 储能成缺电主题重要支线
31:33 对比 Hallo和AI两大主线，哪个更稳？
37:49 全球稀缺资源的国家层面争夺
42:10 个人怎么投“Hallo”？
43:51 周期维度下的通胀与资产配置
48:48 央行扫货黄金的底层逻辑
52:04 三类投资经理的周期资产配置
55:53 黄金三轮大牛市的复盘与思考
本期制作
嘉宾：老钱、荣膺、叶如祯
主播：章衡 惟惟惟
制作：余冬
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾
屠环宇：华夏基金基金经理，管理产品包括华夏创新前沿等
黄宗贤：华夏基金投资研究部研究员
大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，相信我们很多人都知道普通人选股和一只公募基金的持仓选股是有很大区别的，那么作为金融机构里面的投研人员，是如何选取一只好股票的呢？今天我们就邀请到了华夏基金投资研究部的屠环宇和黄宗贤两位老师来和我们一起分享一下他们的投资方法论。
Timeline:
03:09 专业选股的核心逻辑
选股并非依靠单一指标，核心是投资公司未来增长与所属行业的产业趋势；以燃气轮机赛道为例，从供需格局分析投资机会。
08:20 投研人员选股的完整流程
第一步通过产业趋势、生活场景、财务数据等挖掘投资线索；
第二步开展全产业链交叉验证调研，去伪存真获取真实信息；
第三步结合标的情况进行组合构建与仓位配置。
13:25 普通人可利用的投资线索
新闻联播、生活体验、自身职业优势等都是有效投资线索，但线索仅为参考，需通过专业调研验证，避免因个人主观偏好做出投资决策。
20:08 看待股票估值的方法
估值核心是公司未来现金流的折现，不同产业发展阶段适配不同估值指标：成熟期用 PE，成长期用 PS，超早期参考用户数 / 市场空间；大市值公司定价权主要掌握在机构手中。
28:27 好公司的核心评判标准
从投资人视角，好公司需满足三大核心：需求端有成长性和市场空间，供给端有竞争优势和高行业壁垒，具备优质的商业模式；组织能力与企业家精神仅为加分项。同时提及 K 线量价分析有其价值，但难以科学复制，并非机构核心选股方法。
37:54 买入时点与持仓调整技巧
选好优质标的后，需判断估值是否被低估，结合胜率和赔率配置仓位；股价下跌时先验证长期逻辑，逻辑未受损可持有或加仓，逻辑被破坏则及时止损，同时兼顾投资的时效性。
45:10 选股排雷与风险防控
中期股价由产业趋势决定，短期事件影响股价或许是加仓机会，产业趋势逆转才是真正的投资风险；选股最大难点是预判未来的不确定性，以及对产业和生意本质的深度理解。
55:35 给普通投资者的实操建议
非专业投资者切勿重仓炒股，可将其当作业余爱好；若热爱投资，可深耕单一行业或公司做深度研究；
59:46 投资书籍推荐与核心感悟
建议阅读投资大师的经典著作，建立基础的投资价值观和框架；但仅靠投资理念无法实现盈利，需结合大量产业链调研、数据跟踪等实操方法，同时要对市场保持敬畏之心。
嘉宾书单：
《聪明的投资者》本杰明格雷厄姆
《安全边际》塞斯卡拉曼
《巴菲特给股东的信》沃伦巴菲特
《彼得林奇的成功投资》彼得林奇
《超级强势股》肯尼思费雪
《滚雪球:巴菲特和他的财富人生》施罗德
《穷查理宝典》彼得考夫曼
《笑傲股市》威廉欧奈尔
《怎样选择成长股》小休伊特海瑟曼
《专业投机原理》斯波朗迪
《投资至简：从原点出发构建价值投资体系》静逸投资
《价值投资入门与实战》叶城
------祝大家马年投资有好运！------
本期制作
嘉宾：屠环宇、黄宗贤
主播：章衡 惟惟惟
制作：余冬
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

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本期嘉宾
慧理财：华夏基金员工
姜大白：华夏基金员工
欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的，不知道大家这个春节过得怎么样呢？今天是假期的最后一天，相信很多人已经开始收拾行囊，开启新一年的奋斗。那马年的投资计划又该如何安排呢？今天我们邀请到了慧理财和姜大白，和大家一起聊聊马年我们自己是怎么瞎搞的，此处不作为投资建议。
Timeline:
01:19 亮成绩单：去年的收益与仓位
慧理财：去年整体收益约10%。其中约3%来自固收类，7%-9%来自权益类。权益仓位约50%，配置了宽基、创业板指及看好的高弹性赛道。
姜大白：权益仓位一直较高，全年整体收益率在十几到二十个点。上半年因尝试医疗、白酒并止损而亏损，下半年扳回。
04:55 “神来之笔”与“拍大腿”操作
慧理财的成功与遗憾：
成功：从去年年初开始持续买入并持有有色板块，贡献了主要收益。
遗憾：在黄金收益达70%左右时因“恐高”卖出，错失后续涨幅；虽在下跌后补仓，但仓位已不及之前。
惟惟的“阴差阳错”：本想卖出军工基金却误操作买回，结果因后续“商业航天”行情意外获得高收益；在黄金创历史新高（约5500美元）时成功逃顶。
章衡家人的“反面教材”：家人在黄金暴跌前（约5100美元）大举加仓，导致成本高企，在后续暴跌中承受较大回撤。
11:46 投资策略与心态博弈
姜大白的“装死”哲学：经历过大幅亏损后，选择对看好的方向（如中概互联）开启定投并长期持有，“硬熬”到行情回归。他认为坚持在场（在船上）比选对方向更重要。
慧理财的“止盈”与“恐高”：不必追求最高收益，“赚到中间一段就够了”。去年多次在收益率达50%-60%时止盈，虽可能错失后续涨幅，但自己并不后悔。
市场教育的“反人性”：去年是典型的“追涨行情”，打破了“买在左侧”的许多信仰。慧理财的家人追高有色后遇到最大回撤立即止损，经历“道心破碎”。
普通人的信息处理：姜大白会参考公司的投研观点，但只采纳那些自己能“翻译成白话且觉得有说服力”的逻辑。他偏好左侧投资，甚至“涨了就不想买”。
25:21 如何参与不熟悉的赛道？
工具选择：两位嘉宾都认为行业ETF是低门槛参与热点赛道（如化工、有色）的好工具，无需深究产业链细节。
参与逻辑：姜大白倾向于理解周期链条等大逻辑（如从贵金属到化工的传导）；慧理财则更关注板块历史波动率是否在自己承受范围内，并会用小仓位“试水”。
关于白银：慧理财明确表示因其波动过大，自己“绝对不会碰”。
30:48 家庭资产配置的“安全垫”
姜大白家的“包养制”：夫妻资产分开管理。妻子账户主要配置银行理财和活期存款，作为家庭应急的“安全垫”；他自己的账户则全权进行权益投资，底线是“不上杠杆，亏完拉倒”。
章衡与慧理财家：均采用家庭资产统一管理、每月对账的模式，由一方主导投资策略。
33:47 那些“躲牛市”的品种与消费观
惟惟的“执念”：重仓恒生科技，因其成分股是日常能感知的大厂，但持续“浮浮沉沉”。
章衡的“安全感”：长期持有红利类资产，看重其稳定的现金流和低波动，在需要大额消费时提供安全感。
投资如何影响消费：盈利好时消费欲望强（如买游戏皮肤），亏损时则自动节俭。市场收益直接影响生活消费心态。
37:42 马年寄语：投资之外，生活之中
健康第一：姜大白结合自身经历，建议在忙碌中优先关注身体健康，这是所有投资和生活的基础。
投资心态：慧理财建议不要轻易预设行情和点位，同时坚持原则，留好后手，享受过程。
理性看待：章衡分享朋友寄语——“新的一年，多过脑，不过心”，倡导理性分析，减少情绪化决策。
本期制作
嘉宾：慧理财、姜大白
主播：章衡 惟惟惟
制作：余冬
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾
钱婧：北京师范大学经济与工商管理学院教授，博士研究生导师，北京师范大学经济与工商管理学院管理与组织心理学研究中心主任。畅销书《新收入》作者。
大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。恰逢除夕马年新春，辞旧迎新之际，我们总在梳理过往的焦虑与困惑，期盼新岁的从容与自在。职场中的配得感、人际关系里的利益平衡、副业变现的犹豫、对未来的迷茫，这些情绪常常萦绕心头。今天我们邀请到了我们的老朋友钱婧老师，带来一场心灵治愈之旅，聊聊如何在世俗期待与自我接纳中找到平衡，也欢迎大家在评论区留言，分享你的马年新感悟～
Timeline:
01:19 告别 "被夸羞耻症"：坦然接纳赞美是爱自己的能力
03:47 三层赞美回应法：感谢+表达愉悦+正向回馈
06:17 人内心都渴望被看见，外貌与内涵同样值得被夸赞
10:32 职场获奖低调不是配得感低，而是规避人际成本的智慧
12:30 成年人的关系终会涉及利益，健康关系需要清晰边界
15:29 减少关系内耗：对他人期待低一点，对自己付出高一点
18:07 成年人的关系只筛选不改变，改变自己是核心
20:47 情谊的定价：多余付出是能力不足的代偿，愿为关系买单便无需计较
24:21 直面他人误解：大胆说破诉求，避免自我内耗
29:25 职场 "努力羞耻症"：行为比语言更真诚，躺平需有资源支撑
30:53 职场本分：拿薪酬需完成基础工作量，升职加薪是增量而非义务
35:25 副业热潮背后：不止是搞钱，更是生命力的拓展与焦虑寄托
40:10 焦虑是社会共性情绪，修心比追求客观指标更重要
42:48 AI 时代不缺机会，整合技能为他人创造价值即是商机
43:26 拒绝 "销售羞耻心"：每个人都可给自身技能定价变现
48:53 多元自我认知：挖掘自身零散优势，构建核心竞争力
50:24 降低完美人设期待，不必满足所有期待，梦想重在带来快乐
53:00 日子有功：认真生活便有收获，最大的配得感是活在当下
本期制作
嘉宾：钱婧
主播：章衡 惟惟惟
制作：余冬
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：林登万，财经自媒体、资深期货投资人。
大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。最近，白银、黄金、化工等大宗商品的市场表现备受关注。我们特别邀请了有着十多年期货投资经验的林登万老师来跟我们分享一下他是如何看待近期大宗商品的波动的。
Timeline:
01:37 亲历者的自省：2015年股灾的惨痛教训
嘉宾分享其通过股指期货在牛市中快速获得30多倍收益，又在随之而来的股灾中经历“过山车”式回撤的亲身经历。
核心警示：高杠杆交易对心理冲击巨大，切忌在市场不顺时陷入“许愿式投资”的幻想。市场的残酷远超想象。
07:05 焦点深析：白银为何上演“极端过山车”行情？
直接原因：价格在短期内涨得“太多、太急”，获利盘涌出导致踩踏。
波动率异常：白银波动率指数连续数周高于60（极端状态），属于极小概率事件。
基本面变化：
光伏需求：消耗全球20%-30%的白银，造成结构性短缺。
货币替代：在印度等新兴市场，因本币贬值且黄金过贵，白银成为“平民黄金”，储蓄需求激增。
投机狂热：社交媒体助推“宝妈买银条”等全民投机行为，将结构性缺货炒作成非理性泡沫。
17:06 祛魅“交割危机”：违约并非世界末日
交割违约在期货市场时有发生，有明确的违约处罚机制（如罚没保证金、处以货值20%罚金），是特定参与方的个体风险，一般不会导致全局性信用崩塌。
关键逻辑：价格最终需由实体经济承接。白银价格过高将导致光伏企业亏损，需求破坏会最终迫使价格回归理性。
26:24 黄金的冷静审视：十年牛市后的困境
长期趋势：黄金牛市已持续十年，并非近期才开始上涨。
当前估值：即便最乐观的多头预期（金价涨至6000-8000美元），当前点位的潜在上涨空间已有限（约40%-60%），且需承担历史性的高价位风险。
风险提示：黄金历史上曾多次发生暴跌50%​ 的情况。在当前高位，追涨风险远大于机会。
28:14 被低估的机会：化工板块的“困境反转”逻辑
核心逻辑：跌得久、跌得深、全行业亏损。化工品价格已跌至历史低位，在“反内卷”政策淘汰落后产能的背景下，行业库存极低，价格具备强劲反弹动能。
特别关注：新型煤化工。凭借技术突破（如大连化学物理研究所）获得显著成本优势，符合国家能源安全战略，是具备“降维打击”能力的细分赛道。
34:50 期货的本质与普通人的投资边界
本质：是企业管理原材料价格波动风险（套期保值）的工具，核心功能是风险转移和价格发现，而非用于投机。
对普通人的强烈警告：期货高杠杆特性会放大亏损，需要极高的专业知识和心理素质，是“一将功成万骨枯”的战场，强烈不建议普通人参与。
39:34 普通人的投资哲学：“福报论”与生存法则
“福报论”：像猎人一样耐心等待。当市场出现极端恐慌、众人“哭爹喊娘”时（如股灾、流动性危机），才是捡便宜货的良机。在市场狂热、“人人聊股票”时则应保持谨慎。
给普通投资者的建议：
首选基金，让专业机构管理，避免个人操作风险。
关注 “开始涨价但股票尚未大涨”​ 的行业，这可能是困境反转的信号。
拒绝“追高杀跌”，手握现金的重要性远超频繁交易。
52:29 植入广告：帮助普通人查看热点指数估值的工具：红色火箭小程序
本期制作
嘉宾：林登万
主播：章衡 惟惟惟
制作：余冬
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。