Claves del día: Así morirá el dólar, la victoria oculta del comunismo y la trampa de la liquidez
El sistema financiero internacional se enfrenta a una transformación silenciosa que podría marcar el principio del fin del dólar tal y como lo hemos conocido durante las últimas décadas. Lejos de los shocks externos que tradicionalmente fortalecían a la divisa estadounidense como activo refugio, el nuevo riesgo nace ahora dentro de Estados Unidos, concentrado en la sobreexposición de su economía a la inteligencia artificial, el endeudamiento estructural y la hiperconcentración bursátil en un puñado de tecnológicas. Este cambio de naturaleza del riesgo implica que, ante una eventual corrección provocada por la destrucción de modelos de negocio tradicionales a manos de la IA, el capital global no necesariamente se refugiará en el dólar, sino que podría salir del país en busca de alternativas en Europa, mercados emergentes o monedas cíclicas. La evidencia ya comenzó a emerger en 2025, cuando los inversores internacionales continuaron comprando acciones estadounidenses, pero cubrieron simultáneamente el riesgo divisa, mostrando confianza en las empresas, pero no en la moneda
En este contexto emerge lo que algunos analistas denominan la “victoria oculta del comunismo”: no como una imposición ideológica clásica, sino como una mutación sistémica del capitalismo liberal hacia un modelo de capitalismo dirigido, inspirado en la planificación estatal china. Durante décadas, el relato dominante asumía que la caída del Muro de Berlín había sellado la supremacía definitiva del libre mercado. Sin embargo, el ascenso de China como potencia tecnológica —capaz de competir en inteligencia artificial avanzada, dominar la producción de baterías, liderar en vehículos eléctricos y desarrollar chips propios— ha obligado tanto a Estados Unidos como a Europa a adoptar políticas industriales coordinadas, subsidios estratégicos y planificación tecnológica de largo plazo. El resultado no es el triunfo del comunismo tradicional, sino la convergencia de ambos sistemas hacia un híbrido donde el Estado dirige sectores clave para garantizar competitividad global, replicando el modelo que ha permitido a Pekín acercarse a la frontera tecnológica occidental en cuestión de años
La consecuencia macroeconómica de esta transición podría desembocar en una peligrosa trampa de la liquidez a escala global. Con gigantes tecnológicos invirtiendo hasta 700.000 millones de dólares en infraestructuras de inteligencia artificial sin un retorno claro a corto plazo, el mercado comienza a cuestionar la capacidad real de monetización de esta revolución tecnológica. Si el crecimiento prometido no se materializa mientras los bancos centrales mantienen políticas monetarias acomodaticias para sostener la transición industrial y contener tensiones geopolíticas, el exceso de liquidez podría quedar atrapado en activos improductivos, debilitando el crédito, frenando la inversión real y erosionando el dinamismo económico. En ese escenario, ni el dólar actuaría como refugio ni la expansión monetaria lograría reactivar la demanda, configurando un entorno similar al experimentado tras el estallido de la burbuja tecnológica de principios de siglo, pero esta vez con implicaciones sistémicas mucho más profundas para el orden económico mundial.
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